Maliye Bakanlığı’nın 2020 yılına kadarki dönemi kapsayan en yeni Mali Stratejisi, Hükümet’in gelecek üç yıl içerisinde 2,1 milyar avrodan daha fazla borçlanacağını gösteriyor. Bu borçlanmanın büyük bölümünün ya da 1,38 milyar avrosunun dış borçlanma, 753,4 milyar avrosunun ise iç borçlanma ile gerçekleşmesi planlanıyor. Bu miktarın yarısından fazlası ya da 1,2 milyar avrosu (yabancı kreditörlere 800 milyon avro, yerli kreditörlere ise 400 milyon avro) 2020 yılına kadar vadesi gelecek olan eski borçların geri çevirilmesi için kullanılacak. Gelecek üç yıl içindeki bütçe açığını kapatmak için 862,4 milyon avro harcanacak. Ayrıca, bu periyot içerisinde bütçe açığının her yıl azalması öngörülüyor. Hükümet, alınacak borcun bir bölümünü ya da 352 milyon avrosunu 2018 ve 2019 yıllarında ülkenin mevduat hesabında biriktirmeyi planlıyor. Gelecek 2020 yılında ise bir Eurobond’un vadesi geleceği için mevduattan 280 milyon avronun çekilmesi gerekecek. Her şey hesaplandığında Hükümet’in 2020 yılına kadar 930 milyon avro tutarında net-borçlanması bekleniyor. Sonuç olarak devlet borcu ve tamamen ya da ağırlıklı olarak devletin mülkiyetinde olan kamu ile ticaret şirketlerinin garanti edilmiş borçlarını kapsayan kamu borcunun 2018 yılında Gayri Safi Yurtiçi Hasıla’ya (GSYH) göre %52,4’e, 2019 yılında %55,9’a çıkması, 2020 yılında ise %53,5’e inmesi planlanıyor. Mutlak değeri söylemek gerekirse, 2020 yılında Makedonya Cumhuriyeti’nin kamu borcunun 6,5 milyar avro civarında olması öngörülüyor.
Maliye Bakanı Dragan Tevdovski gelecek üç yıl içinde makroekonomik istikrarın sağlanması ve borçlanma düzeyinin kontrol edilmesi açısından kamu maliyesinin konsolidasyonunu yakalamak istediğini ve bütçe açığının her yıl 0,2 puan için düşürüleceğini açıkladı. Bütçe açığının 2018 yılında GSYH’ya oranla %2,7; 2019 yılında %2,5 ve 2020 yılında %2,3 olması planlanıyor. Ayrıca, faiz dışı bütçe açığının (eski borçların faiz ödemelerini hesaba katmayan bütçe açığı) da aynı periyotta düşmesi bekleniyor. 2018 yılında GSYH’ya oranla %1,4; 2019 yılında %1 ve 2020 yılında %0,5 olması öngörülüyor. Mali Strateji’de yazdığı gibi orta vadenin sonunda faiz dışı bütçe dengesi denge durumuna gelecektir.
Mali Strateji’de Hükümet’in borçlanma şekli hakkında Dünya Bankası (World Bank) ve Uluslararası Para Fonu (International Monetary Fund) tarafından geliştirilen MTDS (Medium Term Debt Strategy) adındaki analitik araç örnek gösteriliyor. Bu araç bütçe açığını finanse edebilmek için yerli ve yabancı borçlanmayı içeren dört farklı kombinasyonu kapsamaktadır. Bu kombinasyonların maliyetleri ve riskleri ölçüldükten sonra, yerli piyasada bono ve tahviller, uluslararası sermaye piyasasında Eurobond ve belirlenmiş kredi hatlarından fon çekme kombinasyonunun bütçe açığını finanse etmek için en uygun strateji olduğu gösterildi.
Net-borçlanmaların kamu borcunu 2019 yılında GSYH’ya oranla %55,9’a kadar yükelteceğine rağmen Makedonya yine de orta borçlu ülke durumunda bulunmaktadır. Fakat, bu oran Uluslararası Para Fonu’nun Makedonya tipi ülkeler için koyduğu %50 sınırını geçmiş bulunmaktadır.
